貨幣政策逆周期調節接續發力，“降息”靴子如期而至。

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6月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布的6月貸款市場報價利率（LPR）顯示，1年期、5年期LPR同步下調了10BP，分別降至3.55%和4.2%。

這是時隔10個月的首次下調，并再次刷新了LPR報價的最低紀錄。事實上，在上周央行公開市場操作利率（OMO）、常備借貸便利利率（SLF）與中期借貸便利(MLF)接連下調之后，市場便預計到了此次下調。

不過略低于市場預期的是，與居民房貸相關的5年期以上LPR未能獲得更大降幅。

百萬房貸每月可少還58元

作為房貸報價的參考基準，5年期以上LPR的調整直接影響到購房者的房貸利率。目前，全國統一首套住房商業性個人住房貸款利率下限為4.1%，本次5年期LPR下調10BP后，統一房貸利率下限有望突破4%的關口。

那么此次LPR下調能為購房者減輕多大壓力呢？

銀柿財經計算發現，如果以100萬房貸、還款期限30年、等額本息的計算方式，4.2%與4.3%的利率相比，月供減少58.54元，30年累計下來一共可以節省2.1萬元。

“整體來看，此次調整對減少購房者的成本較為有限，特別是對存量房貸而言。”一位分析師坦言，不過在他看來，降低利率可以起到釋放積極信號的作用，有助于市場信心的恢復。

海通證券宏觀團隊此前的測算顯示，2022年以來新發放個人貸款有較為明顯的回落，2023年3月新發放個人房貸的加權平均利率比2021年底下行149BP。但存量房貸利率下降幅度仍然比較有限，同期只調整了35BP。根據其估算，部分存量按揭貸款利率仍在5%以上。

不過盡管新發放個人貸款利率屢創新低，但房地產市場供需兩端的表現仍較為低迷。中指研究院數據顯示，5月，房地產市場邊際繼續轉弱，多數城市銷售面積環比延續下降態勢，企業推盤量亦明顯下降。

因此也有分析認為，不宜過度高估“降息”對消費的刺激效應。那么此次LPR下調對于提振新增購房需求又有多大幫助呢？

新一輪逆周期調節或將啟動

“我們對之前的學區和面積都不太理想，就一直在留意另外一個區的新房。今年利率降下來之后，就果斷賣了婚房買了套更大的。”家住無錫的王希（化名）這樣告訴銀柿財經。

據悉，在首套房貸利率政策動態調整機制發布后，王希所在的無錫市于2月8日成為江蘇省首個“3”字頭房貸的城市，首套房貸利率為3.8%，即按照LPR-50BP的利率執行。

類似的城市不在少數。5月15日央行發布的《2023年第一季度中國貨幣政策執行報告》顯示，截至3月末，全國包含無錫在內的83個城市下調了首套房貸利率下限，較全國下限低10-40個基點（全國下限為LPR-20BP），另有12個城市取消了首套房貸利率下限。

有分析認為，在“一城一策”背景下，無論是目前房貸利率為4%左右的城市，還是一些房貸利率為3.8%的城市，或都有跟進做進一步下調的可能。

不過分析同時認為，盡管房貸利率的進一步下調在一定程度上確實可以提振一些購房需求，但從當前的居民消費習慣來看，整體影響或相對有限。

東方金誠高級分析師馮琳表示，從宏觀數據來看，居民收入增速回升較慢，一季度居民人均可支配收入實際同比增速僅為3.8%，不及當季GDP增長水平。當前居民消費心理仍較為謹慎，這直接體現在1月份至5月份住戶存款大幅增加9.2萬億元，同比多增1.4萬億元等指標上。

事實上，對于很大一部分還未“上車”的剛需群體而言，相比于利率，更令他們關心的則是本金和未來的還款能力。

上述分析師告訴銀柿財經，“目前大部分人出于對就業的擔心，以及未來的不確定性，不敢輕易消費汽車和住房等大宗商品。”他同時坦言，在這種環境下，單靠降息，其實作用有限。

財信研究院副院長伍超明也認為，不宜過度高估“降息”對消費和投資的刺激效應。需求不足仍是當前經濟運行面臨的突出問題，而一次LPR下調對提振需求的作用是有限的。

伍超明進一步指出，導致當前需求不足的原因是復雜和綜合性的，如預期有待提振、信心有待提高等，需要采取進一步的一攬子措施。

不少業內人士也表示，盡管LPR調整對于購房總成本來說影響有限，更多是起到釋放積極信號的作用，但預示著“加強逆周期調節”的措施將加快落地。

中信證券首席經濟學家明明表示，新一輪逆周期調節或將啟動，除了貨幣政策總量層面的加碼外，也可以期待后續寬財政、結構性貨幣政策工具、信貸投放、地產及消費等方面穩經濟政策的發力空間。

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