(資料圖片僅供參考)

1、核心觀點：單周新房成交同環比下滑，杭寧部分區域限購松綁

我們跟蹤的64城新房單周成交面積同環比均小幅下降，23城二手房單周同比保持增長，進入五月銷售市場回暖節奏放緩，二季度小陽春持續性有待觀察。4月以來寬松購房政策持續，統計局商品房銷售額連續兩個月實現正增長，但新開工面積降幅擴大，開發投資數據持續承壓，伴隨3月以來熱點城市土拍競爭熱度提升，預計二季度房企新開工意愿有望提升。杭州和南京部分區域將進一步放松限購，有利于改善需求進一步釋放，高能級城市購房政策寬松依舊。我們認為二季度新房市場有望企穩，二手房成交持續回暖，市場信心有望持續提升，行業估值將陸續修復，板塊仍具備較好的投資機會，維持行業“看好”評級。

2、政策端：商品房銷售數據持續改善，杭州南京部分區域限購松綁

中央層面：統計局1-4月全國商品房銷售面積3.76億平，同比下降0.4%，商品房銷售額3.98萬億元，同比增長8.8%。統計局2023年4月份70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格環比上漲城市有62個，比3月減少2個。財政部1-4月國有土地使用權出讓收入11761億元，同比降21.7%。

地方層面：杭州、南京部分區域進一步放松限購政策，杭州外地戶籍滿一個月社保記錄即可在相關區域購買一套新房或二手房，南京在相關區域購買商品住房不受戶籍和套數的限制。深圳正式成立了深圳市房地產中介行業新業態發展自律委員會。蘇州商轉公支持轉純公積金和組合貸。

3、市場端：新房成交同環比下降，成都福州一批次土拍收官

銷售端：2023年第20周，全國64城商品住宅成交面積332萬平米，同比下降8%，環比下降9%；從累計數值看，年初至今64城成交面積達7573萬平米，累計同比增加4%。全國23城二手房成交面積為185萬平米，同比增速46%，前值47%；年初至今累計成交面積3574萬平米，同比增速64%，前值66%。

投資端：2023年第20周，全國100大中城市推出土地規劃建筑面積2690萬平方米，成交土地規劃建筑面積2728萬平方米，同比增加10%，成交溢價率為6.5%。成都一批次最后12宗地塊4宗溢價、7宗底價成交，攬金約125億元，華潤置地摘地1宗，至此成都一批次共出讓34宗宅地，成交金額達311億元。福州一批次土拍5宗地塊3宗封頂、2宗底價成交，攬金12.9億元，其中唯一一塊純商品房地塊吸引75家房企參與拍賣，最終廈門國貿(行情600755,診股)搖號獲取。

4、融資端：國內信用債發行同比下降

2023年第20周，信用債發行13億元，同比減少66%，環比減少68%，平均加權利率2.2%，環比減少113BPs；信用債累計同比發行1809.7億元，同比下降4%；海外債無新增發行。

風險提示：（1）行業銷售恢復不及預期，融資改善不及預期，房企資金風險進一步加大；（2）調控政策超預期變化，行業波動加劇。

關鍵詞：