新一期LPR如期出爐。

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9月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，中國9月1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.65%，5年期LPR為4.3%，均與前值保持一致。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

LPR按兵不動

9月LPR走勢整體符合市場預期。

此前，央行曾于9月15日平價縮量開展了4000億元中期借貸便利（MLF）操作，同日還進行了20億元公開市場逆回購操作，中標利率與前期保持一致。因當日還有6000億元MLF和20億元逆回購到期，整體實現凈回籠2000億元。

綜合8月金融統計數據來看，廣義貨幣（M2）增速繼續提升，維持高位，市場流動性合理充裕。MLF縮量后，也讓市場對于本月LPR保持不變已有預期。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，LPR利率與MLF掛鉤，在9月MLF利率未做調整的背景下，9月LPR報價的定價基礎沒有發生變化。

“8月MLF中標利率已超預期下調10BP，目前降息效果正在顯現，短期內政策仍將處于觀察期，MLF連續下調的必要性不高。”溫彬進一步解釋道，同時，內外政策錯位下，穩匯率重要性提升，美聯儲等大幅加息預期進一步強化，制約國內降息空間。近期人民幣匯率“破7”，也對政策利率及市場利率調整產生一定影響。

另一方面，記者梳理發現，2022年以來，1年期LPR調降兩次，共15個基點，5年期以上LPR則調降了三次，共下調35個基點。其中，在2022年8月，LPR實現非對稱下調，1年期LPR調降5基點，5年期以上LPR調降15基點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，年內LPR已經數次調降，也是本月LPR按兵不動的原因之一。年初至今持續讓利實體經濟，部分銀行保護凈息差，增強經營穩健性。此外，當前實體融資需求已經逐步回暖，結構持續優化，政策效果逐步顯現。

影響幾何

作為貸款市場的利率定價參考，每月LPR報價出爐后受到市場廣泛關注。對于個人用戶而言，1年期LPR主要與消費貸款利率掛鉤，而5年期以上LPR則與每月待償房貸掛鉤。

需要注意的是，盡管9月報價中LPR利率保持不變，但企業和居民仍有機會從銀行處享受到更低利率的金融服務。據悉，近期就有國有銀行宣布個人信用貸款一年期享年化優惠利率（單利）低至3.7%（LPR+0.05%），該信用貸款實行浮動利率，根據最新一年期LPR加成計算，按月更新。

“當前銀行給我的消費貸利率已經降到了年化3.7%。如果后續LPR繼續下調，就能享受更低成本的貸款資金了。”一位北京市民向記者感慨道。

周茂華告訴記者，盡管本月LPR不變，但金融支持實體經濟力度不減，國內實體經濟貸款利率創出歷史低位，金融部門也在積極調降金融服務費等。金融部門持續加大實體經濟薄弱環節、制造業、綠色發展、重點項目和新興領域支持；助力穩增長。

穩增長效應也會進一步傳導至房地產市場。周茂華補充到，LPR保持不變不影響各區域實際格局情況，因城施策支持房地產市場穩步復蘇。各區域根據房地產市場供需關系、宏觀調控政策需求，用足房貸利率、首付比例等房地產綜合調控政策，因城施策、精準調控，推動樓市回歸三穩軌道。

此外，廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉同樣提到，當前房地產市場處于供給和需求不匹配的狀態，刺激需求端的邊際效應在明顯下降，因此單純繼續降低LPR沒有太大意義。在供給端也應提振穩定工作和收入的預期，配合房貸利率下調，進一步提高居民購房積極性。

在資本市場方面，周茂華表示，所有指標指向國內經濟呈現穩步復蘇態勢，金融環境保持寬松，利好股市。

堅持以我為主

而在市場的殷切關注下，本周全球金融市場迎來新一輪 “超級央行周”。包括美聯儲在內，還有英國、日本、瑞典等數十家央行將公布最新的貨幣政策，預計將帶來總計超過500基點的加息幅度。

一直以來，我國始終堅持穩健的貨幣政策“以我為主”。在其他國家的加息潮下，我國央行還在8月作出了降息的決定。

周茂華分析稱，國內與海外經濟體處于不同經濟周期，相應的政策也會存在差異。其中，海外通脹“高燒”不退，政策重心在于控通脹；而國內物價溫和可控，國內經濟處于恢復階段，就業壓力較大，政策重心偏向于穩增長，加快推動經濟重回正常軌道。

9月LPR持穩，也是央行根據市場實際情況作出的決策。后續LPR又將是何走勢？周茂華表示，基于國內經濟保持復蘇態勢、貨幣政策保持靈活適度等情況，LPR利率仍有調降空間。但后續仍需要綜合評估實體經濟融資需求、房地產復蘇情況和銀行凈息差等。

溫彬則指出，8月宏觀數據顯示，在前期一攬子穩增長政策及接續政策持續發力、去年同期基數走低等因素影響下，工業生產、投資、消費等經濟指標增速有所回升，但總體仍偏離正常運行水平。

“四季度，出口增速延續下行、房地產產業鏈修復不及預期，將繼續對經濟形成拖累。為此，在存款利率下調效應有所顯現的環境下，繼續通過引導5年期以上LPR調降，以支持基建、制造業中長期投資和穩定地產，刺激潛在信貸需求釋放，就顯得尤為重要。”溫彬如是說道。

同時，溫彬提到，在當前報價已偏低、優質企業貸款利率點差壓降更低，甚至與部分定期存款定價形成倒掛的情況下，若繼續引導下調1年期LPR，容易加劇企業的套利行為，因此其后續再次調降的概率降低。

記者 廖蒙

關鍵詞： 按兵不動