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中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水

藍光退市，因公司股票連續(xù)20個交易日收盤價均低于1元，上交所決定終止公司股票上市。藍光退市，對其品牌、融資、銷售、對外合作等經(jīng)營活動將會產(chǎn)生較大負面影響。藍光股票主板退市后，股票將會從主板退市，轉(zhuǎn)移到三板市場交易。后續(xù)看其經(jīng)營情況，如果符合交易所條件要求，理論上存在再重新主板上市的可能。

目前已經(jīng)有多家上市房企退市，未來或還有更多房企退市。此前，2018年10月有房企中弘股份退市，原因是中弘股份因連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，觸發(fā)了強制退市條件。今年4月，港股房企新力控股退市，自2021年9月20日起停牌超過18個月的新力被退市。目前，面臨退市的還有數(shù)家房企，A股的主要是連續(xù)多日面值低于1元，10多家收到退市及風(fēng)險警示，港股的有超過10家房企停牌即將超18個月，如果房地產(chǎn)市場及房企經(jīng)營短期沒有明顯改善，這些房企面臨退市或不可避免。

近幾年，數(shù)十家民營房企發(fā)生債務(wù)違約風(fēng)險，隨著行業(yè)深度調(diào)整及疫情、宏觀經(jīng)濟等綜合因素影響，房企償債能力急劇惡化。2023年一季度，滬深上市房地產(chǎn)公司凈負債率均值為61.1%，較去年同期上升0.6個百分點，剔除預(yù)售款項后的資產(chǎn)負債率為79.6%，同比上升4.5個百分點，負債率水平再出現(xiàn)提升。從短期償債能力來看，滬深上市房地產(chǎn)公司現(xiàn)金短債比均值較上年同期下降0.2至1.35，房企現(xiàn)金及其等價物同比減少5.6%，速動比率均值較上年同期下降0.02至0.51，房企短期償債能力繼續(xù)減弱。

對出險房企來說，上市公司退市對公司具有負面影響，其影響主要表現(xiàn)在公司融資渠道受限，增加公司資金鏈緊張的風(fēng)險，影響公司投資活動；公司價值的估值降低，股東利益受到損害，影響投資人信心；公司的聲譽受損，從而拖累品牌和產(chǎn)品的美譽度、忠誠度，對項目銷售產(chǎn)生不利影響。同理，港股多家房企停牌或面臨清盤呈請，也將對債務(wù)重組、銷售和再融資產(chǎn)生不利影響。

對于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，2021年下半年開始，房地產(chǎn)市場進入深度調(diào)整階段，高杠桿企業(yè)風(fēng)險不斷暴露，行業(yè)進入加速優(yōu)勝劣汰階段。退市是上市房企經(jīng)營惡化的結(jié)果，也是維持和提高上市公司質(zhì)量、清除"垃圾股"的必要方式，更是房地產(chǎn)行業(yè)加速出清和重整的必然過程。經(jīng)歷本輪市場周期調(diào)整，房地產(chǎn)行業(yè)告別“高周轉(zhuǎn)、高負債、高杠桿”模式，疊加新房市場總量觸頂下行，房企將向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡，實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

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