樂居財經孫肅博3月4日，青島沃隆食品股份有限公司更新招股書，擬沖刺滬市主板，中信證券為其獨家保薦人。

作為“每日堅果”系列產品的開創者，沃隆食品憑借這一混合堅果品類從籍籍無名的貿易商成功躋身堅果行業一線品牌。數據顯示，2019年及以前，沃隆食品在混合堅果行業的市場份額最高，2019年，沃隆食品市占率達13%，位居行業第一。

不過，由于混合堅果較低的技術含量、較強的可復制性，洽洽食品、三只松鼠、鹽津鋪子等各大堅果品牌也紛紛擠進賽道，開創自己的混合堅果產品，并憑借品牌力迅速占領市場。

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年輕的沃隆食品其品牌底蘊尚無法和這些品牌以及國外大商超品牌相比，于是，在2019年沃隆食品另辟蹊徑，轉戰影視劇植入，試圖通過大量投放廣告、增加品牌知名度來拓寬市場份額。

2019年起，沃隆食品以“每日堅果”為主的多個產品亮相《掃黑風暴》《都挺好》《小歡喜》《我是余歡水》《幸福到萬家》《山河令》等多部熱播影視劇中，至今保持著每年8-10部的植入數量。

同時，沃隆食品還聘請流量明星為代言人，并通過達人帶貨、店鋪直播、新媒體投放等線上營銷渠道定向露出。

大手筆的營銷動作后，沃隆食品的銷售費用不斷走高。2019年-2022年上半年，沃隆食品銷售費用分別為1.9億元、1.79億元、2.16億元和9990.71萬元，銷售費用率分別達16.34%、20.1%、19.5%和22.92%，三年半合計6.85億元。

其中，宣傳推廣費、電商平臺費用是銷售費用的大頭，合計占比在八成左右。

不僅如此，此次上市，沃隆食品還將擬募集的7億元資金，拿出2.1億元用于“品牌形象及全渠道銷售網絡建設項目”，繼續向營銷方向砸錢。

而重金營銷之下，并未給沃隆食品換來預期的高增長。2019年-2022年上半年，沃隆食品營業收入分別為11.65億元、8.89億元、11.08億元及4.36億元，2020年-2022年上半年同比分別增長-23.69%、24.63%、-11.2%，整體呈震蕩下降趨勢。可見，通過單一營銷打造大單品的模式已無法令沃隆食品獲得消費者的青睞。

同時，巨額的營銷費用吞噬利潤，報告期內，沃隆食品歸母凈利潤呈波動下降趨勢，各期分別為1.31億元、8892.48萬元、1.2億元及2684.53萬元。同時，凈利潤率大幅下降，由2019年的11.27%降至2022年上半年的6.16%，近乎“腰斬”，沃隆食品的持續盈利能力堪憂。

不僅如此，沃隆食品預估2022年收入預計將減少9.74%至增長8.31%，但預計歸母凈利潤將減少24.74%至8.02%。

業績增長乏力之下，沃隆食品的市場份額大幅收縮。數據顯示，2019年-2021年，沃隆食品在混合堅果行業的市場份額分別為13%、7.6%、7.2%。三年時間內，沃隆食品市場份額占比下降了44.6%。

同時，沃隆食品的市場排名也從行業第一降至第三，且與前兩名的洽洽食品、三只松鼠差距明顯。2021年，洽洽食品以9.7%的市場份額位居第一，三只松鼠占比9.1%緊隨其后。

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