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券中社2月24日訊，過(guò)去提前還貸是常事，如今提前還貸的人越來(lái)越多。與家庭的高儲(chǔ)蓄率相對(duì)應(yīng)，提前還貸在中國(guó)較為普遍。

瑞銀大中華金融行業(yè)研究主管顏湄之發(fā)表最新報(bào)告顯示，在正常年份，每年提前還貸規(guī)模令中國(guó)房貸余額降低9%，另有5-6%的降幅來(lái)自年還款額。存量房貸和新增房貸的利差走闊導(dǎo)致家庭提前還貸需求大增。64只住宅地產(chǎn)抵押貸款支持證券(RMBS)的月度現(xiàn)金流顯示提前還貸率比2022年7-8月的正常水平提高30%。

“我們估計(jì)，2022年中國(guó)家庭的提前還貸規(guī)模達(dá)3.4萬(wàn)億元，2023年可能增加1.1萬(wàn)億元，假設(shè)提前還貸率比正常水平高30%。”顏湄之表示，1.1萬(wàn)億元的“超額提前還貸金額”對(duì)中國(guó)房貸余額增長(zhǎng)的拖累將達(dá)3%。

房貸余額告別兩位數(shù)的增長(zhǎng)時(shí)代

2022年中國(guó)房貸余額增速?gòu)那耙荒甑?1%降至1%。顏湄之表示，考慮到年還款額和提前還貸，2022年新增房貸6.0萬(wàn)億元，降幅顯著擴(kuò)大至32%，更接近新房銷(xiāo)售額的降幅28%。

“展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)2023/24年年度新增房貸金額將增長(zhǎng)0%/10%，高于瑞銀地產(chǎn)分析師對(duì)新房銷(xiāo)售額的預(yù)期(下滑15%/0%)，因?yàn)槲覀兗僭O(shè)首付比例要求將放松以及二手房交易占比將上升?！被谏鲜龌鶞?zhǔn)情景假設(shè)，瑞銀預(yù)計(jì)，2023-24年中國(guó)房貸余額將基本持平。即使在樂(lè)觀情景下(對(duì)提前還貸和新增房貸的假設(shè)更樂(lè)觀)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)房貸余額增速也將遠(yuǎn)低于10%。

2023年凈息差的負(fù)面影響

2023年凈息差前景仍面臨挑戰(zhàn)，尤其是大銀行。瑞銀方面認(rèn)為，四個(gè)因素對(duì)凈息差的影響可以得到較為準(zhǔn)確的估算：房貸重新定價(jià)、其它貸款的LPR重新定價(jià)、收益率更低的新增房貸以及定存按更低的利率轉(zhuǎn)存。

綜合考慮，瑞銀預(yù)計(jì)上述因素對(duì)四大行Q123凈息差的影響將達(dá)-5bp，從Q123至Q423的累計(jì)影響為-10bp。另外，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，收益率更低的新增企業(yè)貸款可能拉低銀行整體凈息差2-3bp?！昂玫囊幻媸?，我們認(rèn)為H223存款利率可能進(jìn)一步下調(diào)，若果真如此，這或能令凈息差壓力有所緩解?！鳖佷刂Q(chēng)。

股票方面，瑞銀依然看好優(yōu)質(zhì)零售銀行和地方性銀行。

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