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1、核心觀點：五一期間新房成交不及預期，多地放寬公積金政策

五一期間，我們跟蹤的64城新房成交面積自三月以來單周同比首次下降，23城二手房單周同比增速走低，銷售市場回暖節奏放緩，總體成交不及預期，二季度小陽春持續性有待觀察。4月底以來，上海、廣州、蘇州、寧波和南昌等地陸續放寬公積金貸款政策，我們認為在穩預期和防風險前提下，短期內各地政策仍有優化空間。北京兩地塊土拍熱度依然高企，但武漢和青島土拍均為底價成交，城市間投資熱度分化明顯。我們認為新房市場復蘇態勢初顯，二手房成交持續回暖，市場信心有望持續提升，行業估值將陸續修復，板塊仍具備較好的投資機會，維持行業“看好”評級。

2、政策端：渤海銀行下調活期存款利率，多地公積金政策放松

中央層面：渤海銀行發布公告稱，自2023年5月5日起調整人民幣存款掛牌利率，活期存款利率由0.35%調整為0.25%；三個月、半年、一年期整存整取利率均下調10個基點至1.33%、1.59%、1.85%；二年期、五年期整存整取利率均下調25個基點至2.40%、2.95%；三年期整存整取由3.25%調整為2.95%。

地方層面：上海符合規定的多子女家庭購買首套住房，最高貸款限額的基礎上可上浮20%。蘇州大市多孩家庭首房首貸公積金額度可上浮30%。寧波支持銀行機構在風險可控前提下，放寬房貸年齡限制，激活老年人購房需求。

3、市場端：新房成交同比微降，武漢一批次土拍均底價成交

銷售端：2023年第18周，全國64城商品住宅成交面積207萬平米，同比下降1%，環比下降50%；從累計數值看，年初至今64城成交面積達6768萬平米，累計同比增加3%。全國23城二手房成交面積為84萬平米，同比增速17%，前值57%；年初至今累計成交面積3177萬平米，同比增速66%，前值68%。

投資端：2023年第18周，全國100大中城市推出土地規劃建筑面積2686萬平方米，成交土地規劃建筑面積1729萬平方米，同比下降56%，成交溢價率為5.5%。北京2宗宅地均封頂成交，攬金64.7億，吸引了近30家房企參與報名，中國鐵建(行情601186,診股)&華潤置地聯合體搖號獲取1宗地塊。武漢一批次3宗宅地最終1宗溢價、2宗底價成交，收金22.86億，武漢城建&招商蛇口(行情001979,診股)獲取1宗地塊。青島6宗涉宅用地全部底價出讓，攬金20.62億，中國金茂&青島世園獲取2宗地塊。

4、融資端：國內信用債發行同比下降

2023年第18周，信用債發行25億元，同比減少35%，環比減少84%；信用債累計同比發行1787.1億元，同比增長1%；海外債無新增發行。

風險提示：（1）行業銷售恢復不及預期，融資改善不及預期，房企資金風險進一步加大；（2）調控政策超預期變化，行業波動加劇。

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