樂居財經王敏2月24日，據北交所上市委員會2023年第9次審議會議公告，山東華陽迪爾化工股份有限公司（以下簡稱“迪爾化工”）北交所過會。

招股書顯示，作為一家化工企業，迪爾化工擬在北交所發行不超過3450萬股新股，發行價格不低于4.2元/股，募集資金將用于新建年產20萬噸熔鹽儲能項目。

(資料圖)

迪爾化工的主要產品可分為硝酸、硝酸鹽兩大類。其中，硝酸產品包括濃硝酸、稀硝酸，硝酸鹽產品包括工業硝酸鉀、農業用硝酸鉀、硝酸鎂、水溶肥。

招股書披露，2019年、2020年、2021年、2022年1月-6月（簡稱“報告期內”），迪爾化工營業收入分別為3.15億元、3.19億元、5.07億元、3.9億元，凈利潤分別為2433.88萬元、2579.12萬元、3116.74萬元、2692.61萬元。

從營收和凈利潤來看，該公司的業績有增長勢頭。迪爾化工表示，影響公司利潤的主要因素是銷售毛利和期間費用。報告期內公司銷售毛利逐年增長，期間費用占營業收入比重相對穩定、結構合理。

但樂居財經《預審IPO》注意到，報告期內，迪爾化工的毛利率分別為19.71%、16.16%、14.06%、13.07%，呈現逐年下滑的態勢。而從其主營產品來看，2022上半年硝酸毛利率為19.42%，創報告期內新低，硝酸鎂在報告期內首次出現毛利虧損的情況。

從期間費用來看，報告期內迪爾化工的銷售費用在2020年急速下滑，占營業收入的比重從6.23%降至0.98%，之后一直保持在不到1%的水平；管理費用和研發費用變動不太明顯；財務費用則呈正負波動，在2022年上半年，這一數據為162.74萬元，占營收的比重為0.42%。

報告期內，迪爾化工的研發費用分別為34.87萬元、44.9萬元、53.05萬元、25.24萬元。雖然隨著公司業務發展，迪爾化工的研發投入正逐步加大，但其占營業收入的比例分別為0.11%、0.14%、0.1%、0.06%，均不足0.2%。

研發費用整體金額較小，主要為研發人員直接人工費用。這一費用同期分別為34.87萬元、43.6萬元、46.7萬元、25.2萬元。

迪爾化工的研發費用率甚至低于可比公司平均水平。以其可比公司華爾泰來說，同期其研發費用率分別為3.49%、3.58%、3.18%、2.89%。

另外，招股書顯示，2020年至2022年6月，可比公司收入增長比例分別為13.35%、41.98%、46.72%，而迪爾化工同期收入增長比例為1.20%、58.99%、85.63%。尤其在2022年上半年的大環境下，其比同行業可比公司收入增速高出不少。

這一點也引起了北交所的注意，其在問詢函中要求迪爾化工說明收入大幅增長的合理性及核查充分性。

迪爾化工解釋稱“為5萬噸高鉀型硝基水溶肥項目轉固所致”。北交所又進一步要求其說明轉固后產能釋放情況、新增客戶情況、與同行業可比公司同類產品產能產量比較情況，銷售收入增長是否具備合理性。

迪爾化工是位于泰安市寧陽縣磁窯鎮的一家化工企業，成立于2001年5月，專業從事硝酸及其下游硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥等產品的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于光熱發電及儲能、化工、化肥、軍工、電子元件制造等領域。

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