樂居財經張林霞3月13日，歷時8個月，經過兩輪問詢之后，廣州天極電子科技股份有限公司（簡稱“天極科技”）的IPO闖關之路將邁出關鍵一步。

3月1日，天極科技將正式上會，接受上市審核委員會審議會議。據悉，天極科技本次擬募資3.83億元，投建于微波無源元器件及薄膜集成產品擴建項目、技術研發中心擴建項目、營銷網絡及信息化項目、補充流動資金。

天極科技的另一個身份是火炬電子（603678.SH）的子公司，是否符合拆分上市的條件也成為交易所重點關注的問題。

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在去年7月13日的第一輪問詢函中，上交所對天極科技的獨立性及同業競爭、產品與核心技術、客戶依賴及市場空間、應收賬款和應收票據及經營活動現金流量、員工持股平臺等14個問題提出重點問詢；9月30日又針對獨立性、應收賬款再度問詢。上會前，證監會也再度要求其說明分拆上市的必要性及合理性，是否持續滿足科創屬性評價指標要求，

三輪“補丁”之后，天極科技最新的上會稿中依然存在不少疑問，有待其進一步披露。比如報告期內招股書披露的營利數據與股東火炬電子披露的數據不一致的原因；股東名下已注銷其他公司歷史上是否存在代持情況；應收賬款長年被逾期支付是否會影響其流動性等。

此外，其保薦機構東北證券以及保薦代理人之一邵其軍，7年前經手的定增項目，剛剛被證監會立案不久。

天極科技是一家主要從事微波無源元器件及薄膜集成產品的研發、生產及銷售的高新技術企業，產品應用于軍用雷達、電子對抗、精確制導、衛星通信等國防軍工領域以及5G通信、光通信等民用領域。

天極科技的另一個身份是火炬電子（603678.SH）的子公司。根據《分拆規定》要求，分拆上市的母公司最近3個會計年需連續盈利，且扣除按權益享有的分拆子公司凈利潤后，歸屬上市公司股東凈利潤累計不低于6億元。

火炬電子年報數據顯示，2019年-2021年，其實現扣非凈利潤合計18.9億元，按其51.58%的持股比例，從天極科技獲取9.75億元凈利潤，滿足這一分拆條件。

但是火炬電子年報中披露的天極科技的營利數據與天極科技招股書中披露的營利數據卻存在差異。

在火炬電子的財報中，2020年天極科技營收和凈利潤分別為12625.28萬元、4013.86萬元；2021年為17357.68萬元、5818.98萬元。但在天極科技招股書中，2020年營收和凈利潤分別為12625.84、4429.95萬元；2021年17356.6萬元、5676.1萬元。

營收數據相差不大，但凈利潤方面，2021年相差142.88萬元，2020年相差416.09萬元，合計558.97萬元。

而且，讓人不解的是，火炬電子的財務審計機構與天極科技本次申請上市的審計機構一致，均為容誠會計師事務所，一家機構對同一公司出現兩份審計數據，這不符合常理，這令人質疑天極科技的信息披露是否真實。

2021年天極科技銷售費用中業務招待費、市場宣傳推廣費、樣品費用金額較2020年下降較多，也與收入增長趨勢不匹配。

此外，天極科技IPO的保薦機構東北證券，還因在七年前保薦豫金剛石的定增項目中未勤勉盡責，于2023年2月初被證監會立案，而該定增項目的保薦代表人邵其軍，也是本次天極科技IPO的保薦代表人之一。

豫金剛石財務造假一案被證監會定性為“一起上市公司長期系統性造假的典型案件”，涉案金額巨大，違法性質嚴重，市場影響惡劣，豫金剛石已于2022年5月被深交所強制退市；此外，邵其軍擔任過IPO保薦代表人的阿波羅、吉林出版IPO申請均被終止。

天極科技是一家主要從事微波無源元器件及薄膜集成產品的研發、生產及銷售的高新技術企業，產品應用于軍用雷達、電子對抗、精確制導、衛星通信等國防軍工領域以及5G通信、光通信等民用領域。

2019年-2022年6月，天極科技凈利潤分別為2429.12萬元、4429.95萬元、5676.10萬元、3252.52萬元，同期，經營活動產生的現金流量凈額分別為-2557.32萬元、-5211.58萬元、-7403.41萬元、1493.68萬元。其凈利潤的質量值得關注。

樂居財經《預審IPO》注意到，導致其經營活動產生的現金流量凈額在報告期持續低于凈利潤的主要原因是其營業收入多為賒銷收入，在賒銷經營下，天極科技的營業收入雖然增長，但沒有轉化為現金流入。

2019年-2021年，天極科技營業收入分別為7266.63萬元、1.26億元、1.74億元，業績快速增長，但應收賬款隨之水漲船高，同期，應收賬款分別為3140.52萬元、7073.10萬元、1.01億元，占當期營業收入的比例分別為43.22%、56.02%、58.08%。2021年開始，應收賬款和應收票據兩者合計金額已超過2021年收入之和。

報告期各期，天極科技應收賬款從2019年的3140.52萬元攀升至2022年6月的1.45億元；應收賬款周轉率從2.99次降低至1.64次。其應收賬款與應收款項融資、應收票據的合計金額占營業收入比例分別為76.52%、89.53%、109.60%、101.26%（年化）。

應收賬款周轉率明顯低于同行業可比公司，天極科技表示主要是因為其客戶中軍工科研院所占比較高，銷售回款流程耗時較久，其90%以上應收賬款在賬齡一年以內。

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