10月25日，大發地產集團有限公司發布公告稱，計劃發行于2023年到期金額為1億美元的優先綠色票據，票面利率13.5%。

大發地產擬將票據發行所得款項凈額用于其若干現有中長期債務的再融資，債務根據綠色融資框架將于一年內到期應付，并可調整其計劃以應對不斷變化的市況，重新分配所得款項凈額的用途。

值得注意的是，這筆綠色票據將會是大發地產上市以來，首次嘗試對外發行綠債。

近兩年來，綠債逐漸成為了房企們的常用工具，例如正榮地產、建業地產、當代置業、禹洲集團都是綠債的忠實粉絲，其以較低的發行價格和難度獲得了資本市場的青睞。

其中，不得不提的是正榮地產對于ESG(環境、社會及企業管治)和綠債的利用，其或許會成為一個不錯的例子。近日，MSCI明晟上調了正榮地產的ESG評級至BBB級，BBB級是目前中國房地產企業獲得的最高ESG評級。

正榮通過經營策略上的調整，逐漸擺脫了資本市場對其高周轉、加杠桿的印象，其美元債利率從上市之初的超過10%，逐步下跌到票面利率5.98%的綠色優先票據，其存量綠債規模已經超過10億美元。

在綠債不斷走紅的背后，是房企們逐漸加強了對可持續發展和綠色建筑的要求。6月18日，大發地產宣布已成立環境、社會及管治委員會(ESG委員會)以協助董事會檢討及監察集團的環境、社會及管治政策及常規，實現可持續、高品質的全面發展。

發展綠色建筑方面，大發地產在2020年末已實現所有項目100%滿足綠色節能標準，建筑設計符合現行國家和省建筑節能標準相關規定。截至目前，大發地產有13個項目獲得二星級綠色建筑設計標識證書或設計批覆，其中10個項目建筑節能率65%，3個項目達到75%。

大發地產此番尋求綠債的幫助是為了在近來美元債市場受到波動的情況下，進一步控制發債利率。同時，這也是對綠債的一次試水，在公司踐行綠色建筑、可持續發展理念中，尋找到一條可以量化的路徑，未來或許會成為一項重要的融資途徑。

受到花樣年在10月4日實質性違約的影響，美元債市場承壓，這一場超出投資人預期的違約再次引發市場動蕩，中資地產美元債尤其是高收益美元債陷入頻繁下跌之中。

在這種市場環境下，不少房企都主動放棄了美元債的發債窗口，選擇在市場下行時不斷尋求回購旗下美元票據，在折價回收的同時穩住市場情緒，并為接下來的發債再融資做準備。

在不少證券發出的報告中都預測關于高收益美元債的波動仍將繼續，其信心修復需要更長時間。

最近一周，僅“非典型房企”新湖中寶發行了一期2.5億3年期的美元債，票面利率達11%，與其前兩年的利率水平相等。

在美元債市場波動之際，大發地產在美元債市場中尋求破冰并成功發行，背后是大發地產較為穩健的財務數據。

據2021年上半年業績報告顯示，大發地產有息負債下降3%，凈負債率56.4%，剔除預收賬款的資產負債率69%，總現金短債比維持1.4倍，保持“三道紅線”政策綠檔要求。

到期債務方面，大發地產在7月12日宣布完成贖回2.13億美元到期優先票據，在償還上述票據后將沒有美元債在年底到期。剩余未償還債務包括銀行貸款4億元以及非銀部分10億元。

大發地產預計該次發行的1億美元票據將被穆迪投資者服務公司評級為“B3”。這項評級的根據是在今年9月9日，穆迪給予的大發地產“B2”企業家族評級(CFR)和“B3”高級無抵押評級。

穆迪副總裁兼高級分析師CelineYang表示：“盡管行業環境充滿挑戰，但大發地產仍將能夠在未來12個月內產生良好的運營現金流，以保持其充足的流動性。”

穆迪指出，截至2021年6月底，大發地產40億元非限制現金余額僅能涵蓋其短期債務的85%。其預計，公司運營現金流將補充其非限制的現金持有量，使其流動性水平足以支付其短期債務，以及未來12個月預計的承諾土地和其他款項。

在大發地產今年的計劃中，“抓回款”成為了一項重要指標，其期望全年綜合回款率需要達到75%，通過項目的加速回款保護公司的現金流生命線，并在投資端量入為出。

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