高瓴以340億人民幣高價收購飛利浦家電，繼格力電器(62.470, 0.85, 1.38%)之后，此番百億級并購交易或許是高瓴有意整合家電業(yè)務(wù)所為。

2021年3月25日，總部位于荷蘭的飛利浦公司宣布已簽署協(xié)議，將其家用電器業(yè)務(wù)出售給中國高瓴資本，交易金額約為37億歐元(340億人民幣)。根據(jù)出售協(xié)議，高瓴資本將獲得飛利浦授權(quán)品牌名稱15年。據(jù)悉，這項交易需遵循包括監(jiān)管批準在內(nèi)的例定成交條件，預(yù)計將于2021年第三季度末完成。

公開資料顯示，2020年飛利浦家電業(yè)務(wù)的銷售額為22億歐元。飛利浦家電部門在全球擁有7000多名員工，并在100多個國家開展創(chuàng)新、制造和商業(yè)活動，其產(chǎn)品包括全自動濃縮咖啡機、空氣凈化器和真空吸塵器等。

對于飛利浦而言，公司目前的核心路線是打造醫(yī)療科技方面的設(shè)備，去年就有意出售家電業(yè)務(wù)。飛利浦全球首席執(zhí)行官Frans van Houten表示：“飛利浦未來的重點是擴大我們在健康科技方面的領(lǐng)導(dǎo)地位，并進一步轉(zhuǎn)型為一家健康服務(wù)公司，為客戶提供專業(yè)的醫(yī)療保健服務(wù)。”

2017年，飛利浦健康科技業(yè)務(wù)的銷售額達178億歐元。2015年至2020年，其家電業(yè)務(wù)的銷售額則在22-24億歐元徘徊，未見明顯增長。

不過，鑒于飛利浦在全球的品牌聲譽和市場份額，第一輪競標仍舊吸引了 PAI Partners、阿波羅、CVC等數(shù)家大型歐美私募股權(quán)投資機構(gòu)，九陽、TCL、美的等中國家電企業(yè)也在競標隊列，只是30億歐元的叫價讓不少候選者望而卻步。直到第二輪競標，鼎暉投資和TCL被邀請?zhí)岢鰣髢r。最終，高瓴以超出市場預(yù)期的價格成交該項交易。

此次收購飛利浦家電，將是高瓴在百麗國際、普洛斯、格力電器之后，又一百億級重大并購交易。對此，高瓴創(chuàng)始人張磊表示:“我們期待與飛利浦攜手拓展新市場，在全球?qū)ふ腋喑砷L機會。我們與飛利浦的使命一致，即為全球消費者帶來高質(zhì)量的產(chǎn)品和健康美好的生活。”

回顧高瓴曾經(jīng)重倉美的、入股格力的歷史，不知高瓴是否后悔格力這筆交易，又能否借飛利浦來整合其家電業(yè)務(wù)。

根據(jù)媒體此前報道，高瓴曾長期持有美的股份。高瓴資本在2015年末買入3126萬股建倉美的集團(81.470, -0.54, -0.66%)。當美的收購了機器人(11.460, -0.38, -3.21%)制造商德國庫卡以后，高瓴在2016年大幅加倉美的，至2016年底高瓴持有美的1.14億股。截至2019年6月底，高瓴資本HCM中國基金持有美的集團6183.19萬股股份，占總股本的0.89%，是美的第八大股東。

不過，根據(jù)2019年10月30日美的公布的三季報數(shù)據(jù)，高瓴當時已經(jīng)從美的集團的前十大股東名單中退出。2019年，高瓴賣掉獲利多年的美的股份，擊敗厚樸，斥資417億元買下格力電器15%的股權(quán)，成為其第一大股東。

然而，以2020年美的與格力的股價來看，這一決策并不明智。2020全年，美的集團股價漲幅高達68.97%，而格力電器股價則跌了7.69%。

除了股價失利，格力電器董事長、總裁董明珠一貫堅持強勢作風，在格力的戰(zhàn)略布局上，她恐怕不容高瓴置喙。

回看格力易主過程，董明珠似乎從一開始就對大資本“染指”格力有所戒備。根據(jù)《中國經(jīng)營報》報道，2019年5月，格力電器在珠海召開了意向投資者見面會，百度、淡馬錫控股、高瓴資本、厚樸投資、博裕資本等多家知名機構(gòu)參與。在這次見面會上，董明珠發(fā)話稱：格力需要的是真心誠意愿意幫助格力電器發(fā)展的企業(yè)，絕不接受“野蠻人”參與。

為了表示高瓴資本不是董明珠口中的“野蠻人”，張磊在第六屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，似有所指地回應(yīng)道，高瓴資本最重要的投資經(jīng)驗就是讓企業(yè)家坐在“C位”上，尊重企業(yè)家精神、尊重行業(yè)規(guī)律、尊重企業(yè)員工。

然而，張磊這番話恐怕也值得質(zhì)疑，因為多數(shù)時候高瓴對于所收購企業(yè)的走向有自己的想法。百麗國際就是經(jīng)典案例，高瓴收購百麗后，賦予各種轉(zhuǎn)型和資本運作，將百麗拆分出一塊運動類資產(chǎn)滔搏單獨上市，滔搏在港交所上當天市值達574億港元，這一市值已經(jīng)高于百麗531億港元的私有化價格。張磊表示高瓴通過并購百麗拆分滔博等操作獲得了“3倍回報”。

接手飛利浦家電以后，高瓴難保不對其進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。而在收購格力以后的這段時間里，強勢的高瓴碰上更為強勢的董明珠，雙方似乎在公司戰(zhàn)略的制定上也無甚火花，彼此態(tài)度都較為冷淡。事實上，“國際化”與“多元化”是董明珠任期內(nèi)的重大議題。如果高瓴將飛利浦與格力進行業(yè)務(wù)整合，或能幫助格力打開全球市場。

關(guān)鍵詞： 高瓴 飛利浦家電