觀點網訊：2月23日，標普全球評級宣布，海底撈國際控股有限公司于2月21日所發布的盈利預警，即便剔除一次性項目，其業績仍比預期更差。

此外，標普表示海底撈2021年現金流水平不及預期，加之2022年企業經營面臨不確定性，或將導致海底撈的財務杠桿在比我們之前預期的更長時間內處在1.5倍以上。據此，標普將海底撈的長期主體信用評級“BBB”及其未到期的優先無抵押債券的長期債項評級“BBB”列入負面信用觀察名單，并計劃在海底撈公布2021年財報之后對信用觀察作出決議。標普稱，就目前的情況來看，評級下調的幅度不會超過一個級別。

觀點新媒體獲悉，標普稱將海底撈的評級列入信用觀察名單緣于其認為該公司能否在2022年將財務杠桿降至1.5倍以下存在越來越大的不確定性。據2022年2月21日海底撈發布的盈利預警顯示，預計2021年全年虧損38億元至45億元人民幣；其中33億元至39億元為一次性虧損。現金流情況弱化或導致其凈債務水平超出預期。

而海底撈2021年下半年EBITDA的改善程度可能遠不及標普預期。由于新冠疫情反復，標普認為這一趨勢或將延續至2022年。除了新冠疫情反復導致營商環境艱難之外，目前也很難區分海里撈的受歡迎程度趨于下降是否也是造成這一現狀的原因。在人力和原材料成本居高不下的背景下，盈利波動加劇可能導致海底撈的財務杠桿（調整后債務對EBITDA的比率）持續高于1.5倍——觸發評級下調的臨界值。

另悉，如果海底撈在改善現有門店的盈利能力方面面臨困難，特別是翻臺率和客流量指標，進而預示該公司2022年的杠桿水平仍將高于1.5倍，且表明業務增長和現金流生產水平不及標普預期，那么標普可能下調其評級。

關鍵詞： 全年虧損至45億元 標普將海底撈主體及債項信評列入負面