觀點網訊：2月14日，穆迪將希慎興業有限公司及其全資子公司Hysan (MTN) Limited和Elect Global Investments Limited的展望從“穩定”調整為“負面”。

同時，穆迪確認了希慎興業的“A3”發行人評級，以及以下評級：Hysan (MTN) Limited中期票據（MTN）計劃的臨時“(P)A3”有支持高級無抵押評級，以及根據該計劃發行的票據“A3”有支持高級無抵押評級；Elect Global Investments Limited次級永續資本證券的“A3”有支持高級無抵押評級和“Baa2”有支持優先股評級，上述債務均由希慎興業提供無條件且不可撤銷擔保。

穆迪副總裁兼高級信貸官Stephanie Lau表示，展望調整為負面主要反映了穆迪預計希慎興業在土瓜灣項目的近期合資企業將進一步增加其財務杠桿，特別是考慮到希慎興業的財務緩沖已經因為其早期收購而減少；評級行動還考慮到該公司自2021年以來多次收購后的事件和發展風險。

據觀點新媒體了解，希慎興業的近期收購由公司的內部資源和銀行授信額度提供資金，將使其凈債務增加約30億港元。希慎興業、Empire Group和恒基兆業地產有限公司將分別持有該項目25%、25%和50%的股份，該項目將包含住宅單元、商業地產和公共停車場。穆迪預計，該項目最早將在2026年完工后為希慎興業的收益做出貢獻。

因此，考慮到希慎興業較早對其他項目的投資，穆迪預測希慎興業調整后凈債務/EBITDA（基于按比例合并其合資項目）將從截至2021年6月30日的12個月內的5.0倍增加到2022-2024年期間的約6.7倍-7.4倍。同樣，希慎興業的固定費用覆蓋率將在同期內從3.2倍降至2.9倍至3.0倍。

相對于希慎興業的“A3”評級而言，上述預測值較為疲軟。盡管如此，穆迪指出，希慎興業有能力通過處置非核心資產來降低其債務水平。

負面展望反映了土瓜灣項目相關的開發風險，以及希慎興業自2021年以來收購意愿增加所帶來的事件風險增加。希慎興業于2021年9月以42億港元收購上海靜安項目，并于2021年5月收購加路連山道地塊。希慎興業持有后者60%的股份，總開發成本約為250億港元。

評級行動還考慮到，鑒于中國香港特別行政區(Aa3穩定)的租賃需求較弱，以及為遏制近期疫情而采取的更嚴格的社交距離措施，希慎興業的收益在2022年很有可能繼續承受壓力，直到2023年出現溫和反彈。

“A3”發行人評級繼續反映出希慎興業的穩定經常性收入，這些收入來自其高質量的投資組合、保守的財務管理和出色的流動性。這些優勢在一定程度上被其高財務杠桿和地域集中度、以及香港特區零售和經濟狀況的持續疲弱所抵消。

關鍵詞： 穆迪下調希慎興業展望至&ldquo負面&rdquo 預計土瓜灣項目將增其