觀點網訊：2月15日，穆迪授予深業集團有限公司“Baa1”發行人評級。同時，穆迪還授予深業集團“Ba1”基準信用狀況(BCA)。展望為“穩定”。

穆迪高級副總裁Kaven Tsang表示：“深業集團的Baa1發行人評級反映了其ba1基準信用狀況，以及穆迪對深圳市政府以及最終中國政府(A1/穩定)在公司有需要時極有可能提供特別支持和高度依賴的評估，這促使深業集團的BCA提升了三個子級。”

深業集團的ba1 BCA反映了其強大的市場地位，在深圳擁有優質的土地儲備，從投資性房地產和收費公路組合中獲得經常性的穩定收入，并且由于其國有企業的背景，可以獲得良好的融資渠道。

BCA的評估還考慮了深業集團對房地產開發和經濟周期的風險，以及在未來3-5年內與大型區域重建項目投資相關的重大執行風險和資金需求。

穆迪認為，由于深業集團在房地產開發方面的良好記錄以及與深圳市政府的密切聯系，深業集團在深圳市的開發區和城市重建中具有主導地位。這一優勢使該公司能夠在深圳市以具有競爭力的成本獲得優質土地儲備。

深圳市強勁的房地產需求和深業集團優質的土地儲備將支持該公司在未來1-2年的房地產銷售和現金流。深圳市是深業集團的主要市場，在過去的1-2年中貢獻了約65%的合同銷售額。

盡管深圳市的住宅物業受到嚴格監管，但深業集團在2019-2021年間的年度合同銷售額基本穩定在180億-200億元人民幣。穆迪預期在未來1-2年內，深業集團的合同銷售額將增長到200億-250億元人民幣，這得益于深圳市強勁的住房需求和該公司不斷增長的項目渠道支持。

此外，深業集團從其投資性房地產和收費公路投資組合中獲得了經常性和穩定的收入，為該公司提供了穩定的現金流，并從周期性房地產開發業務中實現了多元化。

然而，該公司在戰略區和城市重建項目(主要在深圳市)上的大量投資將帶來執行風險和高資金需求。

雖然深圳市政府為這些戰略項目注入股權將降低深業集團的總債務融資需求，但債務的快速增加將可能會削弱深業集團的信用指標。穆迪預測深業集團在未來1-2年內調整后債務/資本化的比率將從截至2020年底的48%上升到60%左右。

盡管如此，深業集團的其他預測信用指標，即未來1-2年內公司的EBIT/利息的比為3.9倍-4.3倍以及租金和收費公路收入/利息的比為1.1倍-1.2倍，這仍將使該公司的BCA處于ba1的水平。

穆迪預期深業集團將需要籌集新債務，為其大規模的投資提供資金，并在未來1-2年內滿足其再融資需求。然而，盡管市場對中國房地產行業的信心有所減弱，深業集團的國有企業背景和深圳市政府對其的所有權將持續支持其獲得資金，并以合理的成本籌集新資金。

關鍵詞： 穆迪預計深業集團未來兩年內銷售可達250億元 融資渠道良好