觀點(diǎn)網(wǎng)訊：2月4日，富瑞發(fā)表研究報(bào)告指出，雅居樂(lè)日前披露以11億元人民幣出售五個(gè)環(huán)保項(xiàng)目，連同最近出售的住宅項(xiàng)目，公司已于1月份出售40億元人民幣的資產(chǎn)，而該行預(yù)期公司于今年首季有13億美元離岸債務(wù)到期。

另料首季房地產(chǎn)銷(xiāo)售仍然低迷(尤其是旅游項(xiàng)目)，公司將持續(xù)出售更多資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)緊縮的流動(dòng)性。

該行認(rèn)為，雖然雅居樂(lè)資產(chǎn)處置可緩解近期現(xiàn)金流壓力，但同時(shí)有可能損害公司的核心基本面，可能需時(shí)數(shù)年才能恢復(fù)，當(dāng)中損害包括更快地耗盡土地儲(chǔ)備導(dǎo)致其規(guī)模收縮(該行料2022財(cái)年銷(xiāo)售額跌11%至1,240億元人民幣)；經(jīng)常性收入增長(zhǎng)放緩至20%至30%；推遲其分拆環(huán)境業(yè)務(wù)的計(jì)劃，甚至可能退出有關(guān)業(yè)務(wù)。

富瑞維持對(duì)雅居樂(lè)“跑輸大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由3.26港元上調(diào)至3.6港元，但考慮到公司未來(lái)資產(chǎn)出售的不確定性(尤其是支付條款)，建議投資者保持謹(jǐn)慎，直到其債務(wù)償還情況更加明確。此外，該行料基于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展商的杠桿作出嚴(yán)格監(jiān)管，公司的中期前景或仍不明朗。

關(guān)鍵詞： 富瑞料雅居樂(lè)將持續(xù)出售更多資產(chǎn)