近日，央行和銀保監(jiān)會近日聯(lián)合出臺《關于做好重點房地產(chǎn)企業(yè)風險處置項目并購金融服務的通知》，鼓勵銀行業(yè)金融機構穩(wěn)妥有序開展房地產(chǎn)項目并購貸款業(yè)務，支持優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)按照市場化原則兼并收購重點房地產(chǎn)企業(yè)的項目。

市場人士指出，此舉有利于緩解房企流動性壓力，后續(xù)房企間并購有望逐步放量，行業(yè)格局有望重塑，優(yōu)質(zhì)房企的優(yōu)勢將再擴大。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截止12月19日，今年四季度房地產(chǎn)行業(yè)并購金額2,678.4億元，環(huán)同比分別增長103%、71.5%。

中金公司研報指出，近期中共中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議先后表態(tài)“支持合理住房需求”、“促進良性循環(huán)”，后市政策力度可期，基本面指標將逐步企穩(wěn)回升，帶動行業(yè)預期和信心不斷修復，最終實現(xiàn)良性循環(huán)。預計后市購房者觀望情緒好轉，中短期內(nèi)重點城市房價下行趨勢有望得到遏制并逐漸企穩(wěn)回升。

申萬宏源證券研報也指出，近期高層連續(xù)發(fā)聲強調(diào)維穩(wěn)房地產(chǎn)、防控金融風險，隨后融資恢復正常，多地因城施策陸續(xù)出臺，預計后續(xù)行業(yè)將演繹三階段發(fā)展，行業(yè)加速出清后格局優(yōu)化，將利好于國企龍頭和優(yōu)質(zhì)民企。

中資美元地產(chǎn)債定價將更趨公允合理

市場人士指出，國內(nèi)政策層面持續(xù)釋放趨暖信號后，后續(xù)行業(yè)底部將逐步出現(xiàn)，銷售好轉將帶動企業(yè)自身造血能力改善，發(fā)行人還款意愿也將有所提升，中資美元地產(chǎn)債定價將更趨公允合理。

安信證券固收分析師池光勝指出，從一級發(fā)行來看，11月以來隨著政策支持力度加大，地產(chǎn)債發(fā)行金額明顯增多，但以國企為主。12月以來少數(shù)民企一級發(fā)行破冰，主要包括濱江、龍湖、碧桂園等。

此外，銀行間品種募集資金用途放寬，發(fā)行以國企為主。11月下旬以來，部分房企在銀行間市場新發(fā)地產(chǎn)債資金用途拓寬到償還銀行貸款等，發(fā)行以國企為主，包括保利、招商、首開、華發(fā)、綠城、金地等。民企用于非借新還舊的債券發(fā)行相對較少，主要包括龍湖等。

從近期債券審核進度看，12月以來各品種地產(chǎn)債審核均有所加快，包括前期發(fā)行較緩慢的供應鏈ABS、尾款ABS等，審核推進項目集中于國企，民企項目主要集中于旭輝、碧桂園、龍湖等部分主體。

華泰證券研報指出，近期涉房融資初步企穩(wěn)，一級發(fā)行逐步恢復，有望帶動發(fā)行人償債、投資人回流的良性循環(huán)。今年8月以來中資美元債大跌主要受我國房地產(chǎn)企業(yè)信用風險事件沖擊，目前隨著地產(chǎn)政策邊際轉暖市場情緒已有所修復，中資美元債指數(shù)在近兩月波動筑底。

關鍵詞： 房地產(chǎn) 風險處置 項目并購 市場化原則