近日，據港交所網站消息，繼第三次招股書失效后，三巽控股第四次向港交所遞交招股書，申請IPO上市。此前，三巽控股曾在2019年10月17日、2020年4月27日、2020年10月27日提交招股書，但最終均告失效。

招股書顯示，三巽控股是一家總部位于上海、植根安徽省、布局長三角地區的專注于住宅物業的中國房地產開發商。從股權架構來看，三巽控股是典型的的家族企業。在上市前的股東架構中，其控股股東為錢堃、安娟夫婦，分別持有股份79.8%、7.6%，合計持有股份87.4%;錢冰為錢堃的父親，持股7.6%。

截至2021年2月28日，三巽集團共有45個處于不同開發階段的項目，覆蓋三個省的12個城市，擁有總土地儲備440萬平方米，其中35個物業項目位于安徽省、9個位于江蘇省，1個位于山東省，約83.4%的土儲位于安徽省。2018年至2020年，三巽集團的大部分收入也來自于安徽省銷售物業，分別占同期收入的100.0%、100.0%及90.3%。由此來看，三巽集團業務過于集中在安徽一省。

從財務指標方面來看，2018年、2019年及2020年，三巽控股收入分別為7.24億元、31.09億元及39.46億元;毛利為2.07億元、9.79億元及10.65億元，毛利率為28.6%、31.5%及27.0%;年內溢利及全面收益總額分別為4499萬元、3.95億元及3.68億元。呈現增長放緩態勢。

債務方面，招股書顯示，2018年至2020年，三巽集團的資產負債比率分別為140.5%、204%、135.9%。三巽控股的總負債由2018年的72.32億元上升至2020年的154.21億元，其中流動負債占比超90%。2020年，其資產負債率為135.9%，雖較2019年204.0%有所下降，仍居于高位。

此外，三巽控股已經連續三年出現現金流為負狀態。2018年至2020年，三巽控股錄得經營現金流出凈額4.21億元、19.13億元及6.40億元。對此，三巽控股主要將其歸因于需要資本投資的物業開發活動增加，以及物業開發產生的現金流出與物業項目產生的現金流入之間的時間不匹配，尤其是2019年項目數目增加。截至2020年末，三巽控股的賬面現金及現金等價物僅為4.57億元，經營壓力可見一斑。

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